《國際經濟評論》2021年第5期
宏觀審慎與微觀審慎協(xié)調的國際經驗及啟示
熊婉婷
摘要：宏觀審慎以減少金融危機對經濟穩(wěn)定產生影響為政策目標，著眼于防范整個金融體系的系統(tǒng)性風險。微觀審慎以保護消費者為政策目標，著眼于防范單個金融機構的個體性風險。二者目標相輔相成，政策效果也相互依賴。然而，由于監(jiān)管部門不同但監(jiān)管對象和政策工具高度重疊，二者可能出現(xiàn)政策沖突，尤其在經濟下行、銀行高度集中且業(yè)務同質化以及不同監(jiān)管機構權責不分的情形之下。英美經驗表明，無論是獨立委員會機制還是央行統(tǒng)籌協(xié)調機制，有效的監(jiān)管協(xié)調都離不開明確的權責劃分、常態(tài)化的溝通協(xié)調機制以及流暢透明的信息共享。為了加強宏觀審慎管理與微觀審慎政策之間的協(xié)同配合，中國可從三方面著手改革。一是打造“一體多翼”的組織治理架構，增強行為監(jiān)管部門的獨立性，在國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會下根據需要設立專家工作組。二是進一步完善信息共享和溝通協(xié)調機制，鼓勵不同監(jiān)管機構領導人交叉任職，提高微觀審慎機構在系統(tǒng)性風險分析中的參與度，以及借助“服從-解釋”機制提高跨部門決策的透明度。三是為潛在政策沖突做好預案，包括預先設定政策目標優(yōu)先級、進一步完善系統(tǒng)性風險預警機制、拓展宏觀審慎政策工具箱以及鼓勵金融機構積累逆周期安全緩沖等。